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解码现代制药“化药大盘子”

时间:2016-04-28 10:46:12    来源:新讯网    浏览次数:    我来说两句() 字号:TT

  近期,市场热炒国药集团整合内部资产。据媒体报道,重组将国药系国药工业、国药控股以及国药控股子公司国药一致旗下的三块化药工业一并划归现代制药旗下,现代制药将被国药集团打造成继中药平台(中国中药)、商业平台(国药控股)之后的化药平台。


  公开资料显示,现代制药此次并入的产品种类包括心血管用药、抗肿瘤药物、麻精毒药物以及抗生素药物等诸多种类,涉及国药集团12家企业,共计作价77亿,现代制药由此被媒体称为化药“百亿级平台”。然而,化药盘子大一定意味着盈利?并入化药资产质量如何?未来将对现代制药业绩带来怎样影响?


  记者翻阅了现代制药此前公布的重组预案和回复上交所问询公告,在长达近千页的并购企业产品资料、销售情况中,一些公开数据和行业分析颇具看点。


  首先是备受业内关注的抗肿瘤药物。此次现代制药并入国药一心抗肿瘤生产线包括注射用甘露聚糖肽和醋酸奥曲肽注射液。其中,甘露聚糖肽国药一心独家专利产品,在配合治疗肿瘤放疗、化疗等方面优势明显,醋酸奥曲肽则用于治疗胃泌素瘤和胰岛瘤。据米内网(原中国医药经济信息网)统计,国药一心的甘露聚糖肽在同类产品中市场占有率全国第一,达70%;醋酸奥曲肽市场占有率全国第二,为10.93%。


  其次是受到国家严格管制的麻精毒类药物。据国家食药局规定,麻醉药企业每年10月底前向省级食药局报生产计划,国家食药局次年1月20日前批复计划,麻醉药主要品种的原料药、制剂以及复方制剂生产企业数量受到严格限制,分别不超过1~2家、1~3家和1~7家。而此次现代制药并入的标的公司中,国工有限和青海制药厂均为麻醉药品原料药和制剂定点生产企业,在多个麻醉原料药和麻醉制剂产品上市场地位突出。


  以占据麻醉镇静剂市场份额50%以上的芬太尼为例,国药工业近期取得芬太尼和瑞芬太尼批准文号,该类产品市场广阔,未来预期有很大增长空间;据此前现代制药董事会秘书魏冬松接受E药经理人采访时透露,国药工业于2015年8月与欧洲麻毒巨头-费森尤斯卡比签订了丙泊酚(一种麻醉镇静剂药物)的中国独家推广协议,该产品质量水平高,推广基础扎实,预计将带来可观收益。


  值得一提的还有毛利率高、市场份额逐年扩大的心脑血管药物市场。心脑血管药物一直是全球医药市场的前三大用药品种,在我国心脑血管药物规模仅次于抗感染类药物,位居市场第二位,2013年我国心脑血管药物市场规模已超千亿。此次并入的国工有限生产的硝苯地平缓释片和吲达帕胺片均为心脑血管药物,根据中国医药数据协会统计数字显示,2015年1-6月,国工有限的硝苯地平缓释片市场份额约为12%,吲达帕胺片市场份额约为27%,具有明显的市场优势。而硝苯地平缓释片还可以与现代制药本身的硝苯地平控释片形成互补,在药品招投标中更占据优势。


  受国家政策影响,近年来抗生素药品市场规模增速放缓,但总体仍保持稳定增长。此次现代制药在抗生素领域分别并入了原料药企业和制剂企业。在原料药方面,据健康网数据统计,国药威奇达是全球最大的克拉维酸钾生产供应商,2014年中国市场份额约为47%,同时国药威奇达也是中国第二大销量的阿莫西林酸生产企业,市场份额为18%。


  在抗生素制剂方面,据业内人士透露,抗生素制剂市场同品种生产厂商较多,竞争激烈,但市场份额较为集中,前十名厂商基本垄断市场。此次现代制药并入的致君制药、汕头金石、国药威奇达的头孢呋辛酯、头孢唑肟、头孢西丁等产品在2015年市场份额排名前10。


  仅从以上各领域药品的市场占有率来看,现代制药有望成为重组最大赢家;而从原料药、制剂的生产协同以及生产、销售一体化来看,现代制药“化药大盘子”有望实现运营效率的整体提升,从而进一步降低成本、增厚利润。


  


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